逆周期调节力度预计加大

近期，中国人民银行释放出降准还有空间的积极信号，表明将继续坚持支持性货币政策，以更好地保持流动性合理充裕，支持经济高质量发展。业内专家普遍认为，新一次降准大概率在今年内落地，且有必要。

一、降准空间的存在与必要性

当前，金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，仍有一定的降准空间。
人民银行货币政策司司长邹澜表示，年初的降准政策效果还在持续显现。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，考虑到之前的几次降准中，有部分法人金融机构尚未享受到降准政策，这意味着存款准备金率仍有下降的空间。

从国内宏观环境看，当前制造业PMI、物价、房地产仍在收缩，亟待货币政策发力。
银行存贷利差持续收窄，对银行稳健经营及更好服务实体经济造成了明显压力。
因此，通过降准来加大逆周期调节力度，有助于缓解银行经营压力，更好地服务实体经济。

二、MLF到期高峰与降准的关联

值得关注的是，9-12月中期借贷便利（MLF）到期规模合计达到4.28万亿元，迎来到期高峰。
在这种情况下，择机降准可以在一定程度上预先对冲MLF到期影响。
同时，降准有利于稳定市场预期，降低银行资金成本，进一步推动贷款利率下行，支持实体经济融资需求。

三、专家对降准时间的预测

关于降准的具体时间，民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣认为年内再度降准有其可能性。
而刘涛等专家则预测，三季度应尽快针对大中型银行实施定向降准，向市场释放流动性。
王青则认为，考虑到当前银行体系流动性较为充裕，降准很可能安排在四季度实施。

四、降准的预期效果与操作策略

对于降准的预期效果，信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，今年的存款增速大幅走低，年初的降准已足以覆盖金融机构缴准带来的长期流动性消耗。
若降准落地，更可能是对冲MLF到期。
同时，兴业证券固定收益首席分析师黄伟平表示，后续若央行执行降准和买卖国债操作，大概率会搭配MLF缩量续做，逐步强化7天期公开市场逆回购操作利率作为基准利率的地位。

随着中国人民银行释放出降准还有空间的积极信号，业内专家普遍认为后续人民银行将继续实施支持性货币政策，加大逆周期调节力度。
新一次降准大概率在今年内落地，且有必要。
具体的时间点可能因多种因素而有所差异，但无论如何，降准都将为银行体系提供更多的流动性，有助于稳定市场预期，降低银行资金成本，支持实体经济融资需求。
同时，随着央行操作的进一步市场化、规范化，MLF与逆回购等货币政策工具将更加灵活地搭配使用，逐步强化公开市场逆回购操作利率作为基准利率的地位。

在当前的宏观经济环境下，降准落地对于稳定金融市场、促进经济发展具有重要意义。
我们期待人民银行继续坚持稳健的货币政策取向，根据经济形势变化适时调整政策力度，保持流动性合理充裕，为实体经济提供更有力、更稳定的支持。

---

---

相关标签： 利率、 政策、 到期、 降准、 首席、

上一篇：银行业业绩概览与趋势分析

下一篇：行业深挖潜力持续创新迈向新高度