IPO之路频现波折-三度撤回令人惊讶

中超股份连续撤回IPO申请：深度探究背后的原因与财务数据解析

中国基金报记者 南深

9月20日晚，深交所官网更新信息，洛阳中超新材料股份有限公司（以下简称“中超股份”）与保荐人海通证券主动撤回了发行上市申请。
根据相关规定，深交所决定终止其发行上市审核。
这已经是中超股份近五年来第三次冲击IPO失败。

中超股份主要从事无机非金属材料的研发、生产和销售，其主要产品包括超细氢氧化铝、特种氧化铝和勃姆石等。
公司的实际控制人为裴广斌和张金华，两人合计控制61.61%的股份。
此次公司原计划通过IPO募资12.4亿元，用于五个项目的建设和补充流动资金。

一、三次IPO失败，原因何在？

中超股份的IPO历程颇为曲折。
最早在2016年，公司就进行过IPO辅导备案，但数月后终止。
此后，中超股份分别在2019年、2020年和2023年多次尝试在创业板和科创板上市，但最终都选择了撤回申请。

对于前两次撤回的原因，中超股份在问询回复中表示，首次撤回是计划设立持股平台向研发人员增资扩股，优化激励机制。
而申请科创板的第二次撤回，则是由于2021年以来，证监会和交易所对科创板的定位进一步重申，从严把关，公司经评估认为自身的科创属性不够突出。

二、财务数据解析与问询关注点

从财务数据来看，中超股份的营业收入虽然稳定增长，但收入质量却存在问题。
报告期内，公司应收票据和应收款项融资的账面价值持续上升，占营业收入的比例也居高不下，远高于同行业可比公司平均水平。

深交所对此进行了重点问询，要求公司说明票据结算比例较高以及应收款项占收入的比例较高的原因及合理性。
中超股份回应称，下游客户通常要求以承兑汇票结算方式支付货款，导致公司收到的票据结算占比较高。
同时，公司在信用期内收到的承兑汇票出票日至到期日的期间以6个月为主，导致应收账款、应收票据和应收款项融资合计占营业收入的比例较高，具有合理性。

三、其他关注点

除了财务数据和收入质量，深交所还关注公司前次申报与本次申报在申请文件信息披露方面是否存在差异、公司在主营业务、技术水平、客户供应商结构等方面的变动情况。
中超股份表示，本次申请文件是根据最新情况进行的更新披露，与前次申请文件不存在重大差异。

深交所还要求公司说明前次申报科创板时未披露市场占有率的具体原因，以及本次招股说明书中使用的检测数据是否仍有效、是否能代表公司与行业的最新技术水平。
中超股份需要证明本次申请文件不存在其他应披露未披露、应更新未更新的情形。

四、总结与前瞻

中超股份的IPO之路可谓一波三折。
虽然公司稳定增长，但IPO连续撤回、财务数据问题和收入质量等问题给公司带来不小的挑战。
未来，中超股份需要提高自身的科创属性，优化激励机制，改善财务数据和收入质量，才能成功实现IPO。

对于投资者来说，需要关注公司的主营业务、技术水平、客户供应商结构等方面的变动，以及公司的经营状况和未来发展规划。
同时，也需要关注公司的IPO进程和相关政策变化，以便做出更明智的投资决策。

编辑：舰长
审核：木鱼

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载。
授权转载合作请联系：于先生（电话：0755-82468670）。

---

---

相关标签： ipo、 科创板、 上市、 深交所、 深圳证券交易所、

上一篇：揭秘基金市场的微妙变化与趋势走向

下一篇：回购60亿注销16万亿茅台稳了